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    国信千赢国际app下载-回天新材-300041-重大事件快评:把握光伏景气周期,提前扩产打破产能瓶颈-201016

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    日期:2020-10-17 08:43:49 研报出处:国信千赢国际app下载
    股票名称:回天新材 股票代码:300041
    研报栏目:公司调研 商艾华,龚诚  (PDF) 7 页 589 KB 分享者:xia****ma 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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    精选摘要:膜产能可为约18GW太阳能组件提供配套,光伏有机硅胶可为80GW太阳能组件提供封装。2)2020年公司光伏业务增长迅速,提前扩产布局满足产能瓶颈。公司原有太阳能电池背膜产能5000万㎡/年,14-17年销量复合增速93%,18年受千赢新版app短暂影响,19年已恢复50%以上增速,20年看全年增速有。”

    国信千赢国际app下载-回天新材-300041-重大事件快评:把握光伏景气周期,提前扩产打破产能瓶颈-201016

    1. 事项:2020年10月15日,公司同意国信千赢国际app下载其子公司常州回天以自筹资金5800万元投建3000万平米太阳能电池背膜项目,同意子公司上海回天以自筹1200万元投建1.87万吨光伏有机硅胶项目。

    2. 国信化工观点:1)新增产线建成投产后,常州回天的太阳能电池背膜产能将增长60%以上,项目预计21年6月底投产;上海回天的光伏单组分有机回天新材硅胶产能将提升58%以上,项目预计2020年12月投产。

    3. 扩300041产后公司太阳能背膜产能可为约18GW太阳能组件提供配套,光伏有机硅胶可为80GW太阳能组件提供封装。

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    4. 2)2020年公司光伏业务增长迅速,重大事件快评提前扩产布局满足产能瓶颈。

    5. 公司原有太阳能电池背膜产能5000万㎡/年,14-17年销量复合增速93%,18年受千赢新版app短暂影响,19年已恢把握光伏景气周期复50%以上增速,20年看全年增速有望达80%,按此计算20年销量将达到4000万平,不扩产21年将遇到产能瓶颈。

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    6. 销量增长一方提前扩产打破产能瓶颈面是疫情期间抢占市场,一方面是推出新产品。

    7. 3)伴随平价上网和政策利国信千赢国际app下载好,光伏背膜需求有保障。

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    8. 回天新材下半年以来光伏千赢新版app平价上网额度超预期,根据国信电新小组预计,20-22年国内光伏新增装机分别为40/59/64GW,十四五期间每年需新增装机量60-90GW,保障了长期需求。

    9. 4)公司高端产品持续放量,300041业绩长期向好有保障。

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    10. 公司与华为合作全面升级,产品供给持续增多,锂电池方面产品进入宁德时代供应链体系,部分产品已经通过了验证,等待后续放量,公司在高端CTP锂电池领域切入锂电池用胶市场,一方面市场增量快,另一方面公司技术优势显著,产重大事件快评品毛利率较高。

    11. 投资建议:公司传统业务市场份额持续增加,高端业务有序进展,当前准确把握光伏景气周期,提前布局扩产避免产能瓶颈,随着国内胶粘剂千赢新版app把握光伏景气周期高端国产替代加速和千赢新版app龙头集中的趋势,公司业绩有望长期稳定增加。

    12. 我们预计2020-2022年归母净利润2.31/3.15/4.14亿元,同比46/36/32%,摊薄EPS为0.54/0.74提前扩产打破产能瓶颈/0.97元,对应PE为28/20/15,维持“买入”评级。

    13. 风险提示:需求国信千赢国际app下载增速不及预期;海外疫情影响持续;原材料价格大幅波动。

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