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    长城千赢国际app下载-溢多利-300381-三季度业绩符合预期,未来有望保持高增长-201014

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    日期:2020-10-17 18:46:54 研报出处:长城千赢国际app下载
    股票名称:溢多利 股票代码:300381
    研报栏目:公司调研 刘鹏  (PDF) 4 页 522 KB 分享者:豆**v 推荐评级:推荐
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    研究报告内容
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    精选摘要:测算国内替抗市场潜在百亿空间,公司替抗产品博落回是允许添加的两种中兽药药物添加剂之一,具备先发优势和渠道优势,有望快速提升市占率,未来三年有望保持50%以上增长。融资借款利息减少,财务费用有较大下降。公司持续优化资金配置,提升资金使用效率,未来资本开支减少,将有效降低财务费用,提升净利率。。”

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    1. 事件:公司10月14日发布前三季度业绩预告,前三季度实现归母净利润1.17亿元-长城千赢国际app下载1.25亿元,比去年同期上升40%-50%。

    2. 第三季度实现归母净利润溢多利4707.50万元-5540.27万元,比上年同期上升6.66%-25.53%。

    3. 据公告,公司业绩实现较大幅增长的主要原因系公司替抗产品业300381绩取得大幅增长以及财务费用有较大下降。

    4. 商品饲料自今年7月1日起禁止三季度业绩符合预期添加促生长类抗生素,替抗产品业绩取得大幅增长。

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    5. 上半年替抗产品营收同比增长未来有望保持高增长45.03%。

    6. 由于《中华人民共和国农业农村部公告第194号》药物饲料添加剂退长城千赢国际app下载出方案从今年7月1日才开始正式实施,因此预计下半年替抗产品的销售会比上半年增幅更大。

    7. 我们深度报告中测算国内替抗市场潜在百亿空间,公司替抗产品博落回是允许添加的两种中兽药药物添加剂之一,具备先发优势和渠道优势,有溢多利望快速提升市占率,未来三年有望保持50%以上增长。

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    8. 融资300381借款利息减少,财务费用有较大下降。

    9. 公司持续优化资金配置,提升资金使用效率,未来资本开支减少,将有效三季度业绩符合预期降低财务费用,提升净利率。

    10. 其中半年报财未来有望保持高增长务费用为2454万元,同比减少38.31%,净利率提升至8.77%,比去年同期提升3.02%。

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    11. 公司长城千赢国际app下载三大业务未来均有增长点,空间较大。

    12. 1)替抗业务由于提前布局具有先发优势和渠道优势,未来5年有溢多利望在50-100亿替抗市场中占到较大的市场份额。

    13. 2)性激素产能预计在明后年开始产生效益,该部分业务门槛高、需求大,盈利能300381力较强。

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    14. 3)非饲用酶制剂产线(1.5万吨食品级酶制剂三季度业绩符合预期)已竣工投产,产品有望实现国产替代。

    15. 投资建议:公司是生物酶制剂国内龙头,拥有从植物甾醇未来有望保持高增长到原料药成品的全产业链,未来将加大国际化布局,并且前瞻布局了替抗产品,凭借产品先发优势和自身渠道优势,公司有望快速抢占该蓝海市场。

    16. 预计公司2020-2022年EPS为0.42、0.59、0.76元,对应PE分别为34.长城千赢国际app下载0倍、24.5。

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