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    申万宏源-交运千赢新版app一周天地汇:马士基与货代矛盾激化,iPhone12货量推动航空运价上涨-201017

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    日期:2020-10-17 22:54:38 研报出处:申万宏源
    千赢新版app名称:交通运输千赢新版app
    研报栏目:千赢新版app分析 闫海  (PDF) 15 页 1,168 KB 分享者:汇**源 推荐评级:看好
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    精选摘要:顾基本面及市场变化:1)上周交通运输千赢新版app指数上涨0.82%,跑输沪深300指数1.54个百分点(上涨2.36%)。物流板块涨幅最大,涨幅为3.69%,航空板块跌幅最大,跌幅为-1.17%。2)数据回顾:中国沿海干散货运价指数收于1,066.18点,周上涨0.68%;上海出口集装箱运价指数收。”

    申万宏源-交运千赢新版app一周天地汇:马士基与货代矛盾激化,iPhone12货量推动航空运价上涨-201017

    1. 本期投资提示:货代千赢新版app:参申万宏源考Flexport运价指引,iPhone12货量带动空运需求改善,空运运价预计未来几个月维持上涨趋势。

    2. 叠加三季报改善预期,继续推荐华贸物流,关注中国外运:马士基开展货代业务激化与欧洲大货代矛盾,马士基整合旗下Damco物流后,DBSchenker趁机向原Damco客户营销,马士基深表不满,双方合作协交运千赢新版app一周天地汇议终止。

    3. 预计DBSche马士基与货代矛盾激化nker货量将从马士基转向竞争对手。

    4. DBSchenker不一定是第一家与马士基决裂的欧洲大货代,后市航iPhone12货量推动航空运价上涨线货源及竞争结构有发生变化可能,欧洲大货代与马士基关系紧张,中小货代有间接受益可能,我们密切保持关注。

    5. 航运:淡季中旬,本周克拉克森VLCCTCE报16申万宏源083美元/天,上涨12%,Q4为需求旺季,短期去库存优先于进口,旺季初期预计承压。

    6. 长期船舶老龄化等供给收紧逻辑不变,上周海上浮仓持平,需求端主要交运千赢新版app一周天地汇受航空煤油疲软限制,长期仍有配置价值,短期关注OPEC后续对需求预期及减产情况。

    7. 集运:欧线停航运力恢复,供马士基与货代矛盾激化需情况有所缓解。

    8. SCFI报1449点,上iPhone12货量推动航空运价上涨周0.7%。

    申万宏源-交运千赢新版app一周天地汇:马士基与货代矛盾激化,iPhone12货量推动航空运价上涨-201017

    9. 国庆后欧线停航运力恢复,供需紧张有所缓申万宏源解,报1084美元/TEU下跌5.7%。

    10. 美线部分船公司缺箱严重,仓位仍然近战,美西报38交运千赢新版app一周天地汇41美元/FEU,微跌0.2%。

    11. 美线欧线运力增投,其余马士基与货代矛盾激化航线供需情况改善,澳新、西非、南非航线大涨。

    12. 快递:消费逐步复苏叠加网购线上渗透率持续提升共同推动快递业务量高增长,iPhone12货量推动航空运价上涨增速中枢较去年上移的判断持续验证。

    13. 根据国家邮政局统计,10月1日至8日申万宏源,全国快递业务量完成18亿件,同比增长62.5%。

    14. 9月全国快递业务量达76亿件,同比增长35.7%,同期增速创交运千赢新版app一周天地汇四年新高;单票收入10.05元,环比持平,同比下降13.3%。

    15. 尽管业务量增速较快,千赢新版app由于竞争格局升级,价格竞争马士基与货代矛盾激化仍然激烈。

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    16. 根据申通业绩预告,2020年第三季度净利润亏损4068万元至70iPhone12货量推动航空运价上涨68万元,同比下降114.9%至125.9%。

    17. 今年前三季度净利润盈利申万宏源0万元至3000万元,同比下降97.3%至100%。

    18. 业绩下滑幅度较大的原因之一是公司加大市场政策扶持和拓展力度,反应出千赢新版app整体竞交运千赢新版app一周天地汇争依然激烈。

    19. 投资建议方面,建议持续关注电商件保持高速增长,壁垒清晰、业绩提升稳定的顺丰控股;对于加盟快递,目前由于一线快递巨头价格战导致短期利润增速放缓,龙头公司估值体系或面临重塑马士基与货代矛盾激化,应更关注公司市占率提升而非短期利润变化,长期集中度提升趋势背景下应优选龙头。

    20. 建议关注千赢新版app龙头中通iPhone12货量推动航空运价上涨快递,估值下调幅度已经较大,千赢新版app领先地位持续的韵达股份。

    21. 航空:民航局通报9月生产运行情况:9月份,民航恢复速度持续提升,共完成运输总周转量83.6亿吨公里,恢复至去年同期的76.3%,其中,国内完成68.2亿吨公里,恢复至去年同期的96.9%;总体旅客运输量达到4793.9万人次,恢复至去年同期的87.5%,其中,国内航线完成旅客运输量4申万宏源775.0万人次,恢复至去年同期的98.0%;货邮运输量为66.5万吨,恢复至去年同期的96.4%,其中,全货机货邮运输量继续保持较快增长,共完成25.1万吨,同比增长29.9%。

    22. 航班效益方面,今年前三季度全千赢新版app飞机日利用率为6.0小时,客座率为72.交运千赢新版app一周天地汇0%。

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    23. 9月份,全千赢新版app马士基与货代矛盾激化飞机日利用率已恢复到8.0小时,客座率达到79.4%。

    24. 国际航班方面,根据民航局10月例行发布会介绍,目前共有105家航空公司(19家国内公司、iPhone12货量推动航空运价上涨86家外航)经营中外客运航班,通航55个国家,每周计划执行290班左右,较“五个一”政策实施时的每周134班已实现翻倍,但较疫情爆发前仍有相当大的差距。

    25. 回申万宏源顾基本面及市场变化:1)上周交通运输千赢新版app指数上涨0.82%,跑输沪深300指数1.54个百分点(上涨2.36%)。

    26. 物流板块涨幅最大,涨幅为3.69%,航空交运千赢新版app一周天地汇板块跌幅最大,跌幅为-1.17%。

    27. 2)数据回马士基与货代矛盾激化顾:中国沿海干散货运价指数收于1,066.18点,周上涨0.68%;上海出口集装箱运价指数收于1,448.87点,周上涨0.74%;波罗的海干散货指数报收于1,477.00点,周下跌21.93%;原油油轮运价指数报收于417.00点,周上涨1.21%。

    28. 个股组合:华贸物流(跨境电商发力,成长逻辑重现)/中国国航、南方航空(油价、汇率、供需边际改善)/中远海控(盈利底部确认,需求边际向好)/招商轮船iPhone12货量推动航空运价上涨、中远海能(运价回调市场预期消化,中美原油采购有望增加)/春秋航空(精细化管理得到验证,客座率RPK恢复领先)/顺丰控股(电商件发力,综合布局完善)航运周观点:油轮:等待浮仓去化,旺季初期承压淡季中旬,本周克拉克森VLCCTCE报16083美元/天,上涨12%,Q4为需求旺季,短期去库存优先于进口,旺季初期预计承压。

    29. 长期船舶老龄化等供给收紧逻辑不变,上周海上浮仓持平,需求端主要受航空煤油疲软限制,长期仍有配置价值,短期关注OPEC后续对需申万宏源求预期及减产情况。

    申万宏源-交运千赢新版app一周天地汇:马士基与货代矛盾激化,iPhone12货量推动航空运价上涨-201017

    30. 集运:欧线停航运力恢交运千赢新版app一周天地汇复,供需情况有所缓解。

    31. SCFI报1449点,上周0.马士基与货代矛盾激化7%。

    32. 国庆后欧线停航运力恢复,供需紧张有所缓iPhone12货量推动航空运价上涨解,报1084美元/TEU下跌5.7%。

    33. 美线部分船公司缺箱严重,仓位仍然近战,美西报3841美元/FEU,申万宏源微跌0.2%。

    34. 美线欧线运力增投,其余航线供需情况改善,澳新、西非、南非航交运千赢新版app一周天地汇线大涨。

    35. 马士基开展门到门业务激化与马士基与货代矛盾激化货代矛盾,马士基整合旗下Damco物流后,DBSchenker趁机向原Damco客户营销,马士基深表不满,双方合作协议终止。

    36. DBSchenker不能再与Maersk以信贷方式预iPhone12货量推动航空运价上涨定运费,预计DBSchenker货量将从马士基转向竞争对手。

    37. DB申万宏源Schenker不一定是第一家与马士基决裂的欧洲大货代,后市航线货源及竞争结构有发生变化可能,我们密切保持关注。

    38. 干散货航运—巴西矿询价减少,波罗的海干散货指数报交运千赢新版app一周天地汇收于1,477.00点,周下跌21.93%风险提示:经济增速低于预期。

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