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    中金公司-后疫情时代系列报告之(六):出口“新饭碗”,还可端多久? -201017

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    日期:2020-10-17 18:32:51 研报出处:中金公司
    研报栏目:宏观经济 刘政宁,张文朗,彭文生  (PDF) 15 页 1,496 KB 分享者:lyf****26
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    研究报告内容
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    精选摘要:民消费得到支撑。从供给看,中国制造业产业齐全,跨境电商发达,加上政府出台“稳外需”政策支持,增加了供给的韧性。今年3-7月,中国货物出口占全球份额从2019年的13%上升为16%,出口端起了“新饭碗”。哪些千赢新版app出口份额上升?我们分析发现,出口份额上升的千赢新版app既有医疗物资、居家办公品等受疫情支。”

    中金公司-后疫情时代系列报告之(六):出口“新饭碗”,还可端多久? -201017

    1. 今年中国出口持续超预期,占全球出口份额明显上升,引中金公司发关注。

    2. 我们通过对全球各国月度出口数据的分析,尝试回答以下几个问题:1)哪些千赢新版app出口份额上升?2)当前出口份额的上升是否可持续?3)怎么看明年出口走势?我们在此前报告《出口后劲尚足》中指出,中后疫情时代系列报告之(六)国出口超预期受多个因素的支撑:从需求端看,海外对防疫物资和居家办公品需求上升,加上欧美货币财政刺激力度大,居民消费得到支撑。

    3. 从供给看,中国制造业产业齐全,跨境电商发达,加上政府出台“稳外需”政策支持,增加出口“新饭碗”了供给的韧性。

    4. 今年3-7月,中国货物出口占全球份额从20还可端多久? 19年的13%上升为16%,出口端起了“新饭碗”。

    中金公司-后疫情时代系列报告之(六):出口“新饭碗”,还可端多久? -201017

    5. 哪些千赢新版app中金公司出口份额上升?我们分析发现,出口份额上升的千赢新版app既有医疗物资、居家办公品等受疫情支撑的千赢新版app,也有汽车、玩具、服装等需求受疫情拖累的千赢新版app。

    6. 在这些千赢新版app中,医疗物资出口的总量和份额均较去年显著上升,呈现“逆风扩张”的态势,其他千赢新版app则是在出后疫情时代系列报告之(六)口总额下降的过程中实现了全球出口份额的提高,体现了较强的韧性。

    7. 高技术产品方面,德国、美国、法国、日本等发达国家出出口“新饭碗”口份额下降较多;而在中低端制造业方面,亚洲和南美的部分发展中国家出口份额也在下降。

    中金公司-后疫情时代系列报告之(六):出口“新饭碗”,还可端多久? -201017

    8. 某些企业出口份额上升可能得以维持,但总体而言,出口份额上升还可端多久? 的现象大概率可能难以持续。

    9. 中国出口份额提升主要与其它国家在疫情期间的停工中金公司停产有关,随着这些国家复工,出口能力恢复,中国的份额将下降。

    10. 绝大部分千赢新版app出口份额上升的程度远高于疫情前几年的趋势,疫情的发生不大后疫情时代系列报告之(六)可能使中国商品的国际竞争力一夜之间大幅上升,长期来看,国际竞争力的提升依然需要靠改革与技术进步来实现。

    中金公司-后疫情时代系列报告之(六):出口“新饭碗”,还可端多久? -201017

    11. 我们预计20出口“新饭碗”21年出口将继续扩张,部分反映上半年的基数效应,全年同比增速在9.0%左右,1-4季度同比增速分别为27.7%、9.8%、2.5%、2.2%。

    12. 基准还可端多久? 情形下,我们假设疫情在明年二季度得到控制,全球经济在宽松政策支持下继续复苏。

    13. 如上所述,中金公司中国在供给侧的“出口替代”难以持续,这意味着未来出口增速主要取决于需求侧因素。

    中金公司-后疫情时代系列报告之(六):出口“新饭碗”,还可端多久? -201017

    14. 我们将中后疫情时代系列报告之(六)国出口分为医疗物资、居家办公品、其他产品三类,预计2021年随着疫情得到控制,医疗物资出口将大幅回落;居家办公品出口受美国地产支撑继续扩张,但由于部分耐用品消费已被“前置”,后续扩张力度会减弱;其他产品出口则随着全球经济复苏而逐步恢复。

    15. 明年出口既有出口“新饭碗”上行风险也有下行风险。

    16. 上行风险方面,如果疫情超预期改善,比如因为疫苗落地,还可端多久? 不排除海外消费加速反弹,企业加快补库存,拉动中国出口。

    17. 如果美国再度推出大范围财政刺激政策,同时缓和与中国的贸中金公司易关系,出口增速可能进一步上行。

    18. 下行风险方面,如果后疫情时代系列报告之(六)明年疫情并未消退而是再度反复,全球需求复苏可能受到阻碍,出口扩张的动力也将减弱。

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